起帆电缆过会:今年IPO获批第48家 海通证券过4单

原创 2020-05-12 16:02  阅读

  起帆电缆本次发行的保荐机构是海通证券,保荐代表人是顾峥、刘赛辉。这是海通证券今年保荐成功的第4单IPO项目。2020年1月10日,海通证券保荐的浙江浙矿重工股份有限公司过会。2020年1月17日,海通证券保荐的中船重工汉光科技股份有限公司过会。2020年3月19日,海通证券保荐的美瑞新材料股份有限公司过会。

  起帆电缆为一家从事电线电缆研发、生产、销售和服务的专业制造商。起帆电缆产品主要分为电力电缆和电气装备用电线电缆,两类线缆又细分为普通电缆和特种电缆,广泛应用于电力、家装、轨道交通、建筑工程、新能源、通信、舰/船、智能装备、冶金、石化、港口机械、海洋工程及工矿等多个领域。

  截至招股说明书签署日,周桂华、周桂幸和周供华三兄弟直接持有起帆电缆74.44%的股权,并通过庆智仓储间接持有起帆电缆2.71%股权,合计持有起帆电缆77.15%股权,为起帆电缆控股股东、实际控制人。

  起帆电缆拟于上交所主板公开发行股份数量为5000万股,占本次公开发行后总股本的比例为12.48%。拟募集资金9亿元,其中4.5亿元用于“特种电线电缆生产基地建设项目”、4.5亿元用于“补充流动资金”。

  1、报告期,发行人营业收入快速增长,销售模式以经销为主,但直销收入增幅较大。请发行人代表说明:(1)营业收入快速增长的原因及合理性,与同行业可比公司情况是否一致;(2)直销收入(尤其对前五大直销客户收入)大幅增加的原因及合理性,直销订单的获取方式及其合规性,直销客户开拓的可持续性;(3)经销商的定价政策,报告期对不同经销商的价格差异及原因;(4)经销商的终端销售情况、各期末存货情况,是否存在通过向经销商铺货调节收入的情形;经销业务中大部分产品直接发往终端客户地址是否符合行业惯例,主要经销商及其终端客户与发行人及其主要股东、实际控制人、董监高等是否存在关联关系或其他利益关系,相关经销收入的线)报告期内经营活动产生的现金流净额与同期净利润差距较大的原因及合理性;(6)新冠疫情对发行人生产经营的具体影响,2020年上半年的经营状况、财务数据的预计情况及其合理性,是否存在影响持续经营能力的重大不利变化。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

  2、发行人采取“成本+目标毛利率”的定价方式,根据铜价波动进行调价。请发行人代表:(1)说明“成本+目标毛利率”定价方式是否属于行业惯例,目标毛利率的确定依据和方法,不同客户目标毛利率的差异情况、原因及合理性;(2)说明产品售价与同期主要原材料铜价的波动情况是否一致,针对铜价波动进行调价的具体过程及客户确认情况,客户同意接受调价的原因及合理性,是否可持续;报告期内的调价情况,与竞争对手同期调价幅度的比较;(3)结合电缆销售的区域性特点、发行人的销售策略等,说明主营业务毛利率持续低于同行业可比上市公司平均水平,但又高于同区域可比上市公司的原因及合理性,毛利率是否存在持续下滑的风险;(4)结合原料铜在存货中的占比情况,铜价及毛利率波动情况,说明各期末存货跌价减值准备计提是否充分;结合2020年新冠疫情以来的铜价走势、新增和取消订单情况等,说明期后存货是否面临大幅减值迹象,对发行人未来业绩的影响,相关风险揭示是否充分。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

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